编者按：预测市场正成为加密市场的新热点。4 月，Polymarket 和 Kalshi 总交易量达到 220 在过去的六个月里，整个类别增长了1亿美元。 11 但与集中平台相比，链上预测市场的规模仍然要小得多，HIP-4 这就是押注的空白。
Hyperliquid推出 HIP-4.做链上版不简单。 Polymarket。其核心是将预测市场连接到Hyperliquid现有的可持续合同和现货交易系统：使用同一套 CLOB 匹配发动机，以 USDH 全额抵押结算，支持未来质押 100 万枚 HYPE 没有创造市场的许可。
真正值得注意的不是真正值得注意的 HIP-4 能不能复制 Polymarket，但它能否创造一个新的交易场景：事件合同可以与事件合同相匹配 BTC 可持续、现货头寸共享同一保证金。例如，交易员可以做更多 BTC 可持续，也可同时购买「BTC 本周是否突破 8 万美元」结果合约。
当然，HIP-4 仍有许多问题需要验证。其预测机制更加强调速度，但如何在体育、选举、宏观数据等复杂场景中结算还不够清楚；清算费、组合保证金正式上线时间、无许可市场创建机制也需要进一步实施。
因此，HIP-4 更像是Hyperliquid对预测市场的重新定义。它不是在 Polymarket 主场竞争是为了证明市场预测可以成为杠杆交易系统的一部分。机制已经出现，接下来要看市场是否真的需要它。
原文如下：
Hyperliquid 2026 年 5 月 2 日在主网激活 HIP-时间恰到好处 Polymarket 推出 CLOB V2 并迁移至 $pUSD 的四天后。
这两次升级都安排在同一周内完成。这不是巧合。
HIP-4 并不是 Polymarket 的复制品。它是在Hyperliquid永续合同和现货市场运行的同一执行层上引入的一种新原语。该机制以 $USDH 结算采用全额抵押，围绕三个现有预测市场平台难以同时实现的约束条件构建：跨可持续合同和现货统一保证金；端到端链的透明度；通过质押 100 万枚 $HYPE 实现无许可部署。
本文将深入分析这一机制：每个组件的作用是什么，为什么它必须设计成一种独立的合同类型，以及使用它的成本。
今年 4 月，Polymarket 和 Kalshi 交易量达到 220 亿美元。
预测市场这一类在六个月内增长 11 倍。
促进体育市场 Kalshi 月交易量达到 120 1亿美元。地缘政治 类别市场得到支撑 Polymarket 的增长。Limitless 作为链上最接近的可比平台，交易量也突破了一定规模。
在链上预测市场量比集中同类平台小两个数量级。这就是为什么 HIP-4 赌注的机会。
HIP-4 到底是什么
这是一种二元合约。交易价格范围在 0.001 到 0.999 之间，最终结算为 0 或 1，并以 $USDH 全额抵押。
这与 @Polymarket 使用的模型是一样的，也是一样的 @Kalshi 使用相同的模型。
真正不同的是围绕这个合同构建的所有外围机制。
HIP-4 的生命周期
HIP-4 市场有明确的到期时间。当市场开放时，将首先进行一轮约会 15 分钟清算拍卖机制的设计借鉴了股市，旨在防止第一笔交易为市场设定任何价格锚点。
随后，市场将与Hyperliquid的永续合同相同 CLOB 匹配发动机运行，最终在链上运行 USDH 完成结算。
主网上线的第一个市场，是一个日常循环 BTC 二元合约：
一次质押 100 万枚 $HYPE，可以支持数百份日常循环合同。资本成本可以通过重复使用市场槽来稀释到整个合同系列。
为什么 HIP-3 做不到这一点
Hyperliquid已经通过 HIP-3 支持无许可部署永久合同。那么，为什么不能直接呢？ HIP-3 结果市场的上部署？
因为 HIP-3 对于二元合约来说，预测机架构将是灾难性的。
HIP-3 每次预测机都会出现 tick 标记价格的更新仅限于 1% 以内。对于 $$WTIOIL 或$$TSLA 这种永久合同是合理的设计；但对于一个需要在事件结果确定的瞬间，从 0.50 直接结算到 1.00 就合同而言，这是灾难。
在这种约束下，标记价格需要大约 50 次连续 tick，为了达到真正的结算价值。
这意味着任何盯着市场的人都会得到它 50 几乎没有机会在几分钟内进行套利。
HIP-4 它完全绕过了这个问题。它将围绕到期时间戳进行线性插值，由授权预测器提交二元结果，并设置可选的争议窗口，以实现即时结算。
这就是为什么 HIP-4 必须设计成独立的合同类型:机制本身就是产品。
只有 HIP-4 能做的三件事
保证金与可持续合同和现货共享。一个 BTC 可持续的多头头寸，可以和一个 BTC 本周五前涨破 8 共享一份1万美元的结果合同 $USDH 抵押品。Polymarket 运行在 Polygon 上，Kalshi 它存在于券商账户系统中。没有一个预测市场的平台可以与具有杠杆作用的可持续合同实现统一的存款。没有一个。
端到端链运行。Polymarket 的 V2 仍采用链下撮合。Kalshi 完全没有链上结构。HIP-4 每一步都在运行 HyperCore 上:订单、匹配、结算、预测机确认。
无许可部署通过可罚无质押实现。质押 100 万枚 $HYPE，质押资产可以罚没，罚没后可以销毁。部署方可以获得最高的基本费率 50% 的 builder fee 分成。到 Phase 2.市场创造将从一个个开始「人工筛选上币」功能，成为一条可部署、可实现的收入线。
代价是：HIP-4 上线时没有 maker 返佣，而 Polymarket 会向 maker 支付 taker 手续费的 20%25%。对 HIP-4 的 maker 收入完全来自于价差捕获。另一个维度也存在不对称:手续费只在平仓时收取，而不是开仓时收取。
免费入场，付费退出。没有其他平台这样做。
速度是有成本的
HIP-4 选择速度：授权预言机，并在几分钟内确认结果。UMA 乐观预言机较慢，但已在数十亿美元的争议交易量中得到验证。Kalshi 常规情况下，委员会机制非常快，但一旦进入边缘案例，就会变得不透明。
更诚实的说法是：在当前的文档中，HIP-4 预测机架构是整个规范中描述最不足的部分。(也有可能部署方可以像 HIP-3 选择不同的预言机。)
对于每日 BTC 就二元合约而言，预言机是 HyperCore 标记价格。它有多年的运行数据，稳定性相对可靠。
但是如果是体育、选举、宏观数据发布呢？预言机的基础设施还没有公开设计。
决定这套 thesis 能否成立的三件事
1. 平仓侧手续费基点。文件确认开仓为零手续费，平仓将收取非零手续费。但具体费率尚未公布。Polymarket 综合抽成率约为成交量 35 个基点，4 月其 81 1亿美元的交易量对应约 2800 一万美元的费用收入。HIP-4 费率可能会降低 5 到 50 基点之间。在这个数字公布之前，所有的收入预测都是虚构的。
2. 组合保证金正式开放。跨保证金是 HIP-4 核心卖点。
3. 第一个非策展式 builder。Phase 1 市场仍由验证者筛选。Phase 2 任何愿意质押的人 100 万枚 $HYPE、并对判断市场的人开放部署权限。第一个独立 builder 他们选择的市场和类别将告诉我们 HIP-4 是否会成为独立产品，还是只停留在Hyperliquid上的功能模块？
接下来 90 天哪，我会注意什么？
每日 BTC 二元合约交易量能否对标？ Polymarket 上 BTC 24 小时价格市场；Phase 2 切换时间，以及第一个 builder 何时出现；组合保证金正式上线的里程碑；何时公布平仓侧手续费表。
HIP-4 并不是想在 Polymarket 的主场击败 Polymarket。
它真正想要的是事件合同可以与杠杆可持续合同共享抵押品的交易场所；市场创建一个可以成为无许可收入线的系统；一个平台，从订单、匹配到结算，每一步都在链上完成。
这是一种不同的产品。
机制本身就是建立起来的。真正的问题是：市场是否需要它。
接下来的 90 天，会给出答案。
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