本周，比特币（BTC）在7.65万美元关口附近，出现了一幕教科书式的“多头陷阱”：价格短暂向上突破后旋即快速回落，暴露出市场上涨后劲不足的疲态。与此同时，比特币现货ETF单周净流出高达10亿美元，机构资金流向出现重大转向，市场情绪可谓一波三折。好消息是，美国《CLARITY法案》的推进为市场注入了看涨预期；但中东地缘政治局势与美联储政策的潜在变动，依然是悬在头上的两把利剑，加剧了价格波动。
本周开盘，比特币便步履维艰，一度逼近5月份创下的阶段新低。除了加密货币市场内部的压力，美国债券市场出现的“崩盘式”波动，也给BTC价格带来了不小的外部压力。
一句话总结：比特币（BTC）在新一周伊始便面临严峻考验，下方支撑位一个接一个被蚕食，宏观层面的悲观情绪正在不断发酵。
本周关注要点：
- 比特币周线收盘失守关键的21周趋势线，但市场上依然存在着对“空头陷阱”后反弹的期盼。
- 美伊地缘政治言论持续发酵，油价飙升，为加密市场带来新的宏观压力。
- 本周即将公布的强劲PMI数据和英伟达财报，或许能为市场带来一丝喘息之机。
- 根据最新链上数据分析，比特币巨鲸（大户）似乎认为市场底部已经形成，开始蠢蠢欲动。
- 然而，来自某些关键投资者群体的交易所资金流入激增，引发了市场对于“投降式抛售”的担忧。
价格分析：跌破7.7万美元后的“绝地反击”是真是假？
根据TradingView的数据，比特币在新一周的K线图开启后持续承压，一度跌至76,500美元——这已经是自5月1日以来的最低价位。
在经过数次对支撑位的反复试探后，BTC/USD对终于跌破了近期刚刚收复的多个支撑关口，其中就包括位于78,660美元的21周指数移动平均线（EMA）。
BTC/USD日线图，叠加21周EMA。来源：Cointelegraph/TradingView
随着价格回落，市场再次跌破了被视为牛市生命线的支撑区域。
“现在又是一个周线收盘，但要确认真正的突破，我们眼下就需要看到价格反弹。”交易员Daan Crypto Trades在X平台（原推特）上分析道。他这番话发表于市场即将触及本月低点之前。“如果价格最终跌破7.5万至7.6万美元这个区域，并且周线收盘也收在该区间下方，那在我看来，这不过是一次短暂的偏离，或者说是‘死猫反弹’罢了。”
BTC/USD周线图表。来源：Daan Crypto Trades/X
空头的力量直接抬高了做多BTC的成本。在过去的24小时内，整个加密货币市场发生的多头平仓金额已经超过了6.7亿美元。
来自CoinGlass的数据还显示，在现货价格的两侧，潜在的清算量都在增加，这为价格上下两个方向的市场流动性“猎杀”提供了动力。
比特币清算热度图。来源：CoinGlass
对此，另一交易账户Cryptic Trades评论道，鉴于多头头寸被强制平仓的规模如此巨大，预计接下来市场将迎来一波反弹。他在X平台上对粉丝们表示：“$BTC刚刚触及了此前的突破区域，也就是7.5万至7.6万美元的区间。预计这里会出现反弹，因为我之前做多的头寸也已经被清仓了。”
BTC/USD日线图。来源：Cryptic Trades/X
早在周末，Cryptic Trades就指出，任何下跌走势都可能带有典型的“空头陷阱”特征，因为未平仓合约持续增加，而资金费率却转为负值。“这表明，眼下熊市正在加倍下注，并押注市场会跌破支撑位。这也表明，尽管市场结构依然完好，空头却仿佛崩盘已然发生般在大规模做空。而这正是空头陷阱通常形成的模式。”
宏观压力：美国债券市场“正在实时崩盘”
尽管本周美国宏观数据相对清淡，但过去的一周对加密货币交易员来说已经足够艰难。
中东局势再度升温，美伊紧张关系一触即发。美国总统唐纳德·特朗普在周末于《Truth Social》上发文称，给伊朗的“时间不多了”，但并未透露更多细节。另有报道称，特朗普正在召开国家安全会议，讨论针对伊朗的“军事选项”。
来源：Truth Social
霍尔木兹海峡的油路全面开通的前景仍不明朗，原油期货在周初开盘时大幅波动。西德克萨斯中质原油（WTI）价格一度触及近两周高点，达到104.45美元。
分析机构马赛克资产管理公司在其最新一期定期通讯《市场马赛克》中评论道：“中东战争对能源价格的影响，正推动通胀升至多年来的最高水平。”
WTI原油差价合约日线图。来源：Cointelegraph/TradingView
马赛克认为，高油价只是推高美国通胀的“燃料”之一，其背后的趋势更为严峻。“尽管能源价格飙升在推高通胀，但最新报告延续了物价压力不断加剧的趋势。”
与此同时，美国债券市场继续反映着市场情绪的急剧转变。“不可持续”的收益率增长彻底消除了市场对美联储年内降息的预期。
“周五，30年期国债收益率跃升至5%以上。这一水平是过去两年多次测试的高点。如果这一突破持续下去，将在联邦债务和赤字支出激增之际带来严重后果。”马赛克警告称。
美国30年期国债收益率图表。来源：马赛克资产管理公司
科贝西（The Kobeissi Letter）直接将美国债券市场的现状形容为“正在实时崩盘”。“而且，事态突然出现转折，今年降息的概率已降至2%，美国通胀率正逼近4%以上。”该机构在X上指出。
转机在哪里？PMI和英伟达财报成为市场希望
在一片混乱之中，即将公布的制造业数据或许能为市场带来一线曙光。定于周四发布的最新标普全球制造业采购经理指数（PMI）报告，理想情况下应延续自2026年初开始的复苏势头。彼时，比特币和风险资产对PMI突破枯荣线做出了积极反应，结束了持续数年的制造业萎缩局面。
全球PMI与GDP数据（截图）。来源：标普全球
除了宏观数据，主要科技公司的财报也备受瞩目。若财报超出预期，有望为市场带来提振。英伟达将于周三发布财报，科贝西甚至称其为“本季度最大的财报事件”。
独立宏观与市场策略师迈克尔·J·克莱默（Michael J. Kramer）在谈到市场波动前景时警告称，多头最终可能会“竹篮打水一场空”。“英伟达再次面临看涨期权定位过重的问题。除非该股在财报公布前出现明显回调，从而重新激发看跌需求，否则我认为最可能的结果将是财报公布后再度遭遇抛售。”他在周日的一条X平台发文分析道。他预测，随着周五期权到期事件的临近，隐含波动率将大幅上升。“因此，除非英伟达的业绩能真正令交易员大吃一惊，否则该股很可能面临惯常的‘买预期，卖事实’反应，或者正如我所喜欢称之为的——机械性回撤。”
巨鲸动向：对美联储鹰派信号“不以为然”
在最新一期的市场概览中，链上分析平台CryptoQuant深入研究了美联储的货币政策走向与比特币巨鲸行为之间的关系。这些大型投资者，通常被视为“聪明钱”，是衡量市场长期走势的关键指标。他们的行为似乎在暗示，市场的前景可能并没有大家想的那么糟糕。
撰稿人柳周贤在本周的QuickTake博客文章中写道：“追踪他们的动向为我们提供了一扇后门，让我们得以一窥这些大资金玩家是如何洞察市场风向的，而这反过来又帮助我们对自身的市场论点进行压力测试，并加以完善。直奔主题：好消息是，鲸鱼钱包的余额并未出现任何剧烈波动。”
各地址层级的BTC持有量（截图）。来源：CryptoQuant
柳周贤在分析鲸鱼持仓时表示，尽管2026年和2027年的降息预期都已化为泡影，但似乎并没有实质性的理由让这些大资金降低风险敞口。一些投资群体甚至还在悄悄增持。“此外，那些持有超过1万枚BTC的‘超级巨鲸’，其持仓终于恢复到了自去年以来从未见过的水平。从这些趋势来看，似乎大鳄们正押注市场已正式触底。不过，目前这还算不上是全面的买入狂潮，因此仍需谨慎行事。”
传统上，金融紧缩和通胀环境会打压加密货币价格——这种现象最近一次出现是在2022年的熊市中。
市场隐忧：长期持有者开始“投降”
然而，卖方压力依然是当前比特币面临的关键威胁。具体而言，CryptoQuant注意到，来自那些持仓6到12个月的比特币钱包，其向交易所的流入量出现了显著增加。
CryptoQuant的贡献者Easy OnChain警告道：“比特币面临的并非简单的短期回调，而是一场由连锁杠杆清算和现货市场深度恐慌所引发的结构性危机。链上数据显示出明显的‘连锁抛售’模式，即长期持有者的投降式抛售引发了短期投资者的恐慌性抛售。”
比特币交易所流入数据（截图）。来源：CryptoQuant
数据显示，持仓长达12个月的群体，自5月14日以来，其向交易所的流入量已占到总流入量的10.54%，这一比例是正常水平的10倍以上。对CryptoQuant而言，这标志着“大规模投降”。“从历史上看，这反映出投资者正在锁定重大亏损并退出市场，从而给现货市场带来严重的抛压。”Easy Onchain继续说道，并指出这种传染效应正在向投机者蔓延。“因此，当前的下跌是由衍生品清算、大规模长期持有者投降以及短期参与者连锁式恐慌所引发的内生性市场危机。在这一有毒供应被完全消化、市场情绪稳定下来之前，快速的V型复苏依然是‘小概率事件’。”
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